Анализ стремительного роста торговли на китайских металлургических рынках и его влияние на глобальные котировки

Торговый объем и открытый интерес на металлургических биржах Китая достигли рекордных высот. Этот рост в значительной мере был обусловлен наплывом розничных инвесторов, которые стремились инвестировать в так называемые «победители» рынка — драгоценные и промышленные металлы. В начале нового года количество бычьих позиций на рынке достигло критических показателей. Первые негативные сигналы привели к резкому падению глобальных цен на металлы, что обусловило всплески волатильности на этих рынках.

По данным, собранным на Шанхайской фьючерсной бирже, в 2026 году спекулянты удерживали рекордные объемы открытого интереса по таким базовым металлам, как медь, цинк, никель, олово, свинец и алюминий. Похожая ситуация наблюдается и на Гуанчжоуской фьючерсной бирже, где открытый интерес по литий-ионным аккумуляторам почти достиг рекорда.

Трейдеры ставят рекордные суммы на китайских металлургических рынках, предполагая дальнейший рост цен на базовые металлы и литий. Существенная доля спекулятивных длинных позиций пришла от розничных инвесторов, что способствовало глобальному успокоению и подъему цен на металлы.

Хотя основные факторы все еще имеют значительное значение, аналитики подчеркивают, что чрезмерная спекулятивная позиция и динамика на рынке становятся основными движущими силами, что приводит к резким всплескам и последующим коррекциям. Сделки, совершенные в начале этого года, привели к повышению волатильности и резким колебаниям цен.

В ответ на бурный рост спекуляций китайские регуляторы начали ужесточение правил. Шанхайская и Гуанчжоуская фьючерсные биржи приостановили френезийный рост и ограничили цены на такие металлы, как платина, литий, никель и олово. По данным колумниста Reuters Энди Хома, регуляторы выпустили 38 циркуляров, направленных на сдерживание необоснованного наплыва инвесторов в драгоценные и промышленные металлы.

В январе на Шанхайской фьючерсной бирже наблюдался рекордный объем торгов по алюминиевым, медным, никелевым и оловянным фьючерсам. Эти изменения характерны не только для Китая: волатильность перераспределилась и на международные рынки, что вызвало резкие коррекции в ценах в конце января и начале февраля.

По оценкам стратегов ING, таких как Эва Мантей, Китай на сегодняшний день стал центром краткосрочного формирования цен на металлы. Это подтверждает изменение в динамике рынка: «Основные факторы по-прежнему имеют значение, но сейчас позиционирование и динамика играют более заметную роль, что приводит к повышенной волатильности», — заявила она.

Китайский рынок не только влияет на фьючерсные контракты, но и продолжает доминировать в потреблении физического объема металлов. Увлечение розничных инвесторов металлами стало одной из причин недавней волатильности на глобальных рынках. «Металлы — как базовые, так и драгоценные — становятся более заметной альтернативой инвестициям на фоне растущей экономической и геополитической неопределенности», — подчеркивает Мантей.

С текущими тенденциями и изменениями в структуре инвестиций в металлические активы, рынок металлов ожидает продолжительных колебаний, что может стать важным сигналом для инвесторов в условиях неопределенности.